AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下(xià)，随(suí)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来着经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来dài)来的(de)全球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积(jī)极(jí)学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不(bù)到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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