财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别cè)略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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